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最近看李錄老師《文明、現代化、價值投資與中國》，里面反復講到財務報表。那么怎么去通過財務報表來解讀公司呢？熟悉我的朋友都知道我的理念是趨勢交易哈。今天在這里只是學習與探討。年前寫的也常從財務報表看公司的（成長性、收益性、流動性和經營情況）。今天來更細致的聊一聊。
財務分析有三個重要的表，資產負債表、利潤表和現金流量表。
資產負債表
這是三張表里面信息最多也最難的一張表，通過資產負債分析就可以看出一個公司的基本情況 。看資產負債表，最好先看重要指標總資產、負債、凈資產是多少。
【資產負債表】一般企業(yè)主要是看貨幣資金、應收、存貨、固定資產和商譽。
1.貨幣資金絕對屬于優(yōu)質資產。年報你把貨幣資金比上凈資產來檢驗凈資產，大于1就很厲害了。
2.應收。越少越好。你表面上是賺了不少錢，其實都是紙面的財富，就不太好了。
3.存貨和固定資產。這兩個屬于中性資產，一般企業(yè)都有。如果企業(yè)的存貨，周期短，一旦時間過久，價值就可能歸零。而企業(yè)的存貨歷久彌香，存貨卻是越存越值錢，比如大家熟知的白酒。固定資產是每一家企業(yè)都有的，但是如果其固定成本過高，容易攤薄利潤。
4.商譽。最容易暴雷的地方，要特別注意，商譽減值爆雷的企業(yè)不少。
【負債】包括經營性負債，和金融性負債。
經營負債主最要看（應付款和預收款），這個數據高點沒事，說明公司在其產業(yè)鏈中有很強話語權的。金融負債，借錢一是要還也要給利息的，所以這個平衡如何把握【公司的現金資產要能覆蓋公司的短期借款，比較有保障些。
利潤表
【利潤表】也還是可以看出公司的估值情況的。重點關注營業(yè)總收入、毛利、經營費用、營業(yè)利潤、凈利潤等內容。
1.營業(yè)總收入。公司的營業(yè)收入近五年增長1倍以上，成長性一般都不算差。主營業(yè)務占比情況。我喜歡主營占比80%以上的，專注專心的企業(yè)才讓投資人更放心。
2.毛利。毛利率非常重要，毛利高其市場競爭力就高。一般公司主業(yè)毛利率40%以上，才是值得關注的企業(yè)。
3、經營費用。就是我們通常所說的管理費用、銷售費用。對于營業(yè)費用，多看公司的經營費用與營收的增長率哪個更高。銷售費用高的企業(yè)，說明產品需要靠營銷才能賣出去。而消費品公司，最核心的護城河就是品牌力。
4.利潤。重點關注營業(yè)利潤和凈利潤。
營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用-資產減值損失+公允價值變動凈收益+投資凈收。
凈利潤=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出-所得稅。
要引起注意的是，營業(yè)利潤和凈利潤相差過大，那么很可能是公司在用營業(yè)外收支來調節(jié)利潤表哈。
現金流量表
【現金流量表】主要就是現金的流入、流出與結余。包括經營、投資和籌資活動現金流量。
1.經營活動現金流。每個公司一定會有現金流入流出。銷售商品、提供勞務收到的現金可以用來檢驗公司利潤含金量。銷售商品、提供勞務收到的現金比上營業(yè)收入>1的公司，收款應該很少，行業(yè)地位比較高。經營活動現金流量凈額，經營現金流凈額比上凈利潤>1的公司，公司是真的賺錢的。
2.投資活動現金流。這個可以判斷目前企業(yè)業(yè)務處于收縮還是擴張。一般成長期的公司，由于業(yè)務快速擴張，投資現金流出量很大。
3.籌資活動現金流。如果公司賬上有很多錢，卻用很高的利息來舉債，那就要注意。
很多人說要看估值看財務報表，至少要有個5年的研究經驗，才能正真的有點摸到門道，確實需要多看，才能幫你在投資的過程重正真的【過濾掉那些不該投的企業(yè)，找到可能正確的企業(yè)】。
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