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2023年首次全面降準措施落地，雖然此次降準幅度只有0.25個百分點，卻給市場釋放出寬松流動性延續的信號。進入2023年，全力發展經濟、大力提振消費依然是全年經濟發展的主基調，今年首次全面降準，也為市場吃下了一顆定心丸。
在全面降準的背后，既考慮實體經濟發展的需求，也考慮到降低資金成本、融資成本的因素。結合全面注冊制到來的因素，提升直接融資比例、降低實體經濟的融資成本，以更好助力實體經濟的發展成為了今年以來經濟發展的主旋律。
經歷了這一次全面降準之后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。從市場資金的角度出發，也許會擔心未來存款準備金率繼續下調的空間比較有限，寬松政策的持續性又該如何保障呢？
參考近十年存款準備金率的變動情況，從2011年下半年出現拐點之后，存款準備金率從高點出現了明顯的下降跡象。例如，大型金融機構存款準備金率在最高點的時候約為21.50%，十年后大型金融機構存款準備金率下調至10.75%。同期中小金融機構的準備金率也從19.50%下調至7.75%。
存款準備金率的持續下降，為市場釋放出寬松流動性延續的信號。但是，未來存款準備金率還可以下調多少空間，卻給市場帶來了一定的未知數。在提振經濟、刺激消費的背景下，估計今年的寬松環境仍將延續，對房地產、股票市場創造出一個相對有利的運行大環境。
雖然今年提振經濟、刺激消費是一張明牌，但從股票市場的表現來看，卻存在著明顯分化的表現。其中，上證指數表現頑強，但以“中字頭”為代表的權重股對整個市場指數起到了明顯的領漲作用。但是，與之相比，深證成指與創業板指數的表現卻疲軟不少，創業板指數已接近去年11月低點位置，距離新低只有一步之遙的空間。
由此一來，整個市場基本上呈現出兩極分化的走勢，中字頭占據市場權重比例較大，在它們的帶領之下，卻造成了市場指數的失真表現，大量的存量流動性聚集到這些權重股之中。
從存款準備金率的下調到全面注冊制的實施，為市場釋放出持續助力實體經濟發展的信號。前者，意在降低市場的資金成本，緩解市場的流動性壓力。后者，則提升直接融資的比例，進一步降低實體經濟的融資成本，兩者均對實體經濟的提振帶來了積極的影響。
股市是經濟的晴雨表，如果實體經濟出現明顯好轉的跡象，那么股票市場也會率先走出來。在另一方面，股票市場也是市場流動性松緊的先行指標，寬松流動性預期會助力股票市場的上漲，偏緊的流動性則會對股票市場構成調整的壓力。
在全面注冊制實施之際，需要偏寬松的流動性環境給予支持。除此以外，還需要一系列刺激市場的配套措施出臺，更好提振市場的投資信心與賺錢效應。例如，適度降低股票交易印花稅、降低股息紅利稅等。從投資者的角度出發，降低交易成本，并營造出良好的賺錢效應，有利于提振投資者的投資信心。提升市場賺錢效應，不僅僅局限于中字頭股票的上漲，而是需要全市場賺錢效應的激活，讓更多投資者分享股票市場發展壯大的成果。
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